方圆管理:西安MBA学会十年文集
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回顾35年,一个企业,即使你在实体领域中兢兢业业,拿出了你最好的技术,或在管理当中运用了在MBA中学到的管理学趋势,把管理的技巧、管理的方向、管理的战略、人力资源等发挥到极致,但是如果你没有和金融挂钩,没有运用杠杆、上市和货币化中的历史踩点,那么很可惜,你错失了好机遇。
35年来,我们最主要的问题还在于金融机会主要来自金融市场。因为金融市场是一个从无到有、从小到大的进程,抓住了机会,就能获得更多财富,失去机会,财富就会萎缩。机会投资比较学术性的表达是金融寻租,最早从银行获得贷款,最早大量地从供给性利润中实现杠杆化最大化,在最需要上市的时候上市,这些都是在特定历史条件下,在金融还没有完全市场化的时候的历史机遇,因而可以称为机会寻租,也可以称为全社会性寻租。因为它不是对全社会每一个人开放的,而是因为你学习MBA,可以主动上市。所以我们更愿意把中国的市场化看作金融结构的个体化、资本化和证券化。
历史将会发生一些改变,未来5年,最多10年,中国的金融市场机会将会悄然改变,这些改变可能会体现在以下四个方面:
首先是利率市场化。35年来,在利率没有市场化的状况下,形成了两个利率市场,一个是对供给的利率,一个是对市场化供求之间的利率,人们在追求控制性低利率的历史过程中,只要把杠杆率放到极致,甚至百分之百,就会带来杠杆收益,前提是你能及时控制风险,用8个盖子盖10个风险。当然最大的风险来自于金融整顿,阻止市场化。但就目前来看,中国的未来还会加速利率市场化,贷款率下限提高,人民银行已经不再调控几大商业银行的利率保底,它用银行间的利率计算。十八届三中全会马上就要召开了,从十八大到三中全会,我们看到利率市场化不仅表现为一种政策取向,更表现为政策的逐渐进步,甚至是快速进步。
最近我一直在思考,未来我们能获取的控制性利率还有多长?如果推行利率市场化,中国未来的利率会是上浮还是下浮?未来的均衡利率水平如何?可以利用市场投资覆盖利率市场来覆盖你的成长吗?不超过两三年,这将成为每一个人,每一个企业家,每一个MBA学员思考的重大问题,当然与个人也息息相关。你今天的钱是放在银行里存款,还是买国债,还是做其他投资,是以你今天对未来水平基本走向与判断为依据的。因此未来几年,我们必须看清楚利率市场化的走向。
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