财务管理习题与案例

　　《财务管理习题与案例》分为上、下两篇，由11章习题与16个企业案例组成，分别从财务管理基础、筹资管理、投资管理、运营资金管理、成本预算管理、兼并重组等方面对财务管理理论及实务进行介绍及分析评述。
　　《财务管理习题与案例》的习题针对《财务管理》基本章节内容精心选择和编制，题型多样，难度由简到难，适合不同程度的读者有选择地练习，对财务管理的学习能起到巩固作用；案例则涉及多家知名企业，以期带给读者丰富的信息与有价值的启示。

　　三、捆绑筹资策略的财务效果
　　捆绑筹资策略将给上市公司带来显著的财务效果，主要表现在以下几个方面。
　　（1）取得生产经营及扩张规模所必需的资金。上市公司股权融资具有筹资最大、财务风险小、筹集资金质量高等优点，通过上述筹资组合策略，在市盈率较高的资本市场上发行股票，公司既可以筹集大量资金，又没有增加公司的分红压力，可以说是一举两得。
　　（2）调整公司的股权结构。中国上市公司股权结构设计极不合理，非流通股份占绝对控制地位，通过增发社会公众股和回购非流通股，可以大大降低国有股东的持股比例，同时满足国家相对控制企业的目的，有利于建立健全完善的公司治理结构。
　　（3）提高公司的融资效率。上市公司增发新股大多采用上网定价发行方式，该方式发行费用高、融资速度快，并且在中国发行失败的可能性极小，通过股份回购可优化公司的资本结构，可使公司的筹资成本最小化，两方面都对公司提高融资效率起到了积极作用。
　　（4）提高了公司每股的收益并提升了公司的市场价值，有利于实现企业价值最大化。股份公司的每股盈余是衡量公司管理当局经营业绩的重要标准。通过增发新股扩大了企业经营规模，培育了公司新的利润增长点，提高了企业的赢利能力。通过股份回购缩减了公司股本总额，两方面都对增加每股盈余起到了积极的促进作用，其结果大大增加了每股收益，吸引市场投资者作出积极的反映，推动股价的大幅上扬，在投资者中树立了良好的市场形象，公司的发展前景也可被投资者所认同。
　　（5）优化了财务杠杆，提高了企业竞争能力，增大了其他公司收购的成本，进而有效防止了被其他公司恶意兼并或收购。
　　（6）从纳税的角度考虑，股利应征收20％的个人所得税，而资本所得税的税率远低于股利所得税率，将股份回购看做是一种替代现金股利的股利分配形式，无疑会受到投资者的青睐。
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