EDP·管理者终身学习项目·战略公司财务:在估值和
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《战略公司财务》以一位投资银行顾问的视角,展现了现代公司财务原理在真实世界中的应用。作者以多年从事管理咨询和担任管理顾问的经验为基础,从战略管理的高度,对现实经济和金融环境中的财务问题作了深入细致的探讨,极大地缩短了公司财务理论与实践之间的距离。书中探讨的各项议题具有重要现实意义。在目前金融危机的环境背景下,从战略高度来探讨和研究这些问题,则具有更为突出的价值。本书所涉议题包括:资本成本、业绩计量、价值管理和并购、现金和流动性、财务杠杆、信用评级、股利和股票回购、风险管理、套期保值、养老金。
EDP是英文The ExecutiVeDevelopment Programs的简称,即“高层管理者培训与发展项目”,是为
历史上我们仅仅关注收购,现在,我们需要越来越多地通过战略评论和经济盈利能力分析来确定剥离的候选对象。一流的多元化经营企业会经常不断地评估其业务组合,以寻求更多创造价值的机会,并了解企业在不同所有制形式下具有更大潜在价值的业务,比如稳定性业务,或可能要求获得大量资源,以满足其未来增长需求的业务。
重组通过提高市场透明度,通过合理的资源分配及对奖励和受托责任的有效管理来创造价值。经营单位可能受到资本、战略方向、政策或经营程序等多方面的限制,这些限制束缚了企业价值。当企业可以依照其最佳利益(可能与作为母公司的利益考虑并不相同)自由地行动时,即可创造出可观的新价值。剥离往往被市场看好,可以同时为母公司和被公开剥离的子公司创造超额回报。有关价值创造的研究表明,通过公开的资产剥离可以创造出巨大的价值。
公开剥离可以为其股东创造价值,哪怕并不给母公司带来任何收益。对股东的价值积累并不一定延及母公司。剥离其所属某一子公司甚至有可能使母公司的情况变得更糟。在母公司层面上,可能会丧失某些价值,但如果子公司价值的增加足以抵消母公司可能的任何价值损失而且尚有剩余,则股东可以得到更多好处。